近日，管理学院赵旭霞老师以第一作者身份在《经济研究》上发表题为“地方政府债务扩张、杠杆率监管压力与影子银行”的论文，通讯作者为湖北经济学院财经高等研究院田国强，上海理工大学为第一单位。
防范影子银行反弹回潮是“双循环”新发展格局下切实维护金融系统稳定的首要问题，对实现经济高质量发展至关重要。目前学术界关于影子银行成因的研究，大多集中于货币政策和监管政策等外生性制度的视角，较少关注地方政府债务扩张对影子银行的影响。
该论文立足于中国财政金融体制特征和影子银行运行模式，从地方政府债务扩张的角度考察影子银行形成的内在机理。首先，论文基于多部门DSGE模型框架剖析了地方政府债务扩张对影子银行的影响及作用机制，数值模拟结果显示，地方政府债务扩张会诱使银行更多地从事影子银行业务，且银行面临的杠杆率监管压力是地方政府债务扩张诱使影子银行规模增加的重要内因。其次，论文利用 2008—2018年中国 178 家商业银行非平衡面板数据，对理论研究结论进行实证检验。实证结果显示，地方政府债务扩张会造成影子银行规模增加，且该结论在克服内生性问题以及进行一系列稳健性检验后依然成立。进一步研究发现，基于中介效应和交互效应的作用机制检验结果表明，杠杆率监管压力是地方政府债务扩张影响影子银行的重要作用机制。
论文通过理论分析与实证研究，给出以下四点政策启示：第一，政策当局需加强和完善对地方政府债务的管理，避免地方政府过度或过快举债问题。第二，健全影子银行体系的监管机制。第三、推动影子银行健康发展，使之成为支持服务实体经济发展的重要力量。第四，理清地方财政与影子银行问题之间的关系。论文的研究结论为充分认识地方政府债务扩张引致的影子银行风险，从根本上严防财政金融风险交织传染，提供了理论借鉴和实践指导。
论文原理图
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供稿：管理学院
